芝加哥学派处境被动

世界经济形势不断恶化。政府干预也在扩大。芝加哥学派处境被动。但是他们并没有因此而噤声。

凯西.莫里根（Casey B. Mulligan）于十日在《纽约时报》上发表文章“你可以信赖的经济”，声称政府以为向银行注资能够挽救经济，但是其两个设想全都错了。首先，拯救美国银行，并不能拯救美国经济。其次，经济并不真的需要拯救。

这位芝大教授说，即使银行危机长期持续，实体经济也不会受到严重损害。因为银行的经济重要性被大大夸大了。尽管银行有其重要作用，把投资人跟储蓄人拉到一起。但是银行并非唯一能够起这种作用的机构。退休基金，大学捐赠基金，风险资本家以及公司都能把钱带到新的投资项目，而不需要银行。一般公司的投资基金有四分之一来自利润。只要削减分红，就能够加倍乃至加双倍投资。

莫里根甚至说即使一家银行乃至多家银行倒闭了，整个经济的需求也会使新的银行应运而生。没有倒闭的银行也会扩大经营，美国银行，摩根大通已经在这样做。这就是说，政府无需干预，市场机制完全能够解决问题。他说，金融业历来起伏波动，而不影响实体经济。1987年股市崩盘，程度相当于1929年.却并没有导致十年萧条。

他还说，麦凯恩说“我国经济的基本面强劲”其实是正确的，只要看资本边际生产率就清楚了。二战后美国资本边际生产率平均为百分之七，八；而2007和2008上半年当房地产危机已经发生时，美国资本年边际生产率超过百分之十。一些非金融公司的第三季度报告仍然很赚钱。

总之，莫里根认为即使有困难也是短暂的很快会过去，七千亿美元救市计划根本不必要。在他看来，形势好得很。市场会调节一切。

眼下，恐怕没有哪个经济学人比莫里根表述芝加哥学派的观点更加透彻的了。

问题恐怕不是保尔森夸大了银行的作用，而是莫里根大大低估了银行的作用。企业和消费者大多向银行融资，而不是向，例如，退休基金或是大学捐赠基金融资。由于金融市场基本停摆，以及消费者支出锐减（九月份减少了百分之一点二），失业迅速增加，实体经济受到很大的打击。失业成为经济危机正在展开的第二幕。

制造业遭到沉重打击。就汽车制造业来说，由于油价上涨，购车人融资购车困难，汽车销量大减，九月份，福特汽车销量减少了百分之三十四，克莱斯勒减百分之三十三，通用减百分之十五点六。世界最大的汽车制造商通用股价今年下跌了百分之七十六。福特股价下跌了百分之七十。通用生产SUV的珍斯维尔工厂一年前月产两万辆。如今日产不到一百辆。就业工人从五千减为一千二百，即将被迫停产。三大汽车公司处境危殆。通用正在和克莱斯勒谈判合并。政府正在考虑拯救汽车工业。

美国另一支柱行业钢铁工业，全国二十九座炼铁高炉已经有十七座停产。

打算减产解雇工人的美国大公司包括默克制药，雅虎，通用电气，Xerox, Pratt & Whitney, 高盛，Whirlpool, 美国银行，Alcoa, 可口可乐，以及几乎所有航空公司。十一月七日发表就业报告时，失业人数估计将超过二十万。到明年年底，失业率将从目前的百分之六点一上升到百分之八或百分之八点五，即八十年代初以来的最高水平。这些大公司裁员正是因为第三季度利润急剧下降。企业家感到紧张不安。跟莫里根描绘的大好形势毫无共同之处。

自由市场原教旨主义的芝加哥学派似乎生活在梦幻世界。

在这之前，十月七日，1992年诺贝尔经济学奖获得者盖瑞.柏克（Gary S Becker）在《华尔街日报》上发表文章“我们不是正在走向萧条。不，这不是杀死全球资本主义的危机”。标题也许是编者拟的。意识形态味道浓厚。他说，比起三十年代的萧条来，这是小得多的危机，特别是在产出和就业方面来说是如此。他认为政府在私人企业里取得股权并不明智，尽管政府对于经营政策并无投票权。因为政治利益压倒经济利益。他说七千亿美元救市不需要，因为亏损很不可能有那麽大。

柏克说广泛使用衍生物和证券化使得金融体系变得十分复杂。他建议提高银行资本对资产的比率；尽快卖掉政府监管的“两房”；不再进行救市，因为不符合自由市场经济。他表示相信不要很久，资本主义经济就会恢复成长。

信心可掬。目前生产萎缩和失业率的确远不及大萧条时代。不过现在说危机小儿科是否早了一点？诚如张五常先生所说，“今天的金融风暴，从风力与速度，爆炸与震撼，广泛性与金额的庞大这几方面看，相比之下，三十年代是小儿科，简直是小巫见大巫了。”我们还可以加上一句，这次危机遍及全球，范围很广。情况复杂，很难预测今后将如何发展。我们上周说了前景的三种可能性、恐怕不会像芝加哥学派估计的那么乐观。

市场并不那么完善而有效率，现在应该很清楚了。追求自我利益的经济人也有时极不明智。目前的形势要求政府干预。我们也并不赞成政府过多干预。由政府来决定谁是赢家，谁是输家，并不公平。政治考虑也可能压倒经济考虑。政府决策也可能不合理。这就是我们主张混合制度的根本原因。